O novo problema da IA é invisível: faltam 38 GW de energia até 2028, e a saída nuclear chega depois da crise

A corrida da inteligência artificial não está mais travada pela falta de chips. Está travada pela falta de tomada. Segundo relatório recente do Morgan Stanley, o déficit de energia projetado para os data centers de IA nos Estados Unidos entre 2026 e 2028 subiu de 33 gigawatts (GW) para 38 GW, e o motivo é simples: a demanda cresceu mais rápido do que a capacidade de gerar e entregar eletricidade.

Esse número importa porque decide quem ganha dinheiro na próxima fase da IA. Não é só a fabricante de GPU que lucra — é quem fabrica turbina, transformador e sistema de resfriamento. E ele expõe um ponto que o marketing das big techs sobre energia nuclear tende a esconder: a solução "limpa" prometida para resolver esse gargalo provavelmente não vai chegar a tempo da própria janela de escassez que o Morgan Stanley está medindo agora.

A conta que não fecha

De acordo com o relatório do Morgan Stanley, citado pelo TokenPost e pelo Yahoo Finance, a necessidade total de energia para data centers de IA nos EUA deve chegar a 68 GW entre 2026 e 2028. Hoje, apenas 30 GW estão garantidos — 15 GW em projetos de geração já em construção e 15 GW de capacidade de rede disponível. A diferença, os 38 GW, é o buraco que o banco está monitorando.

O problema não é só gerar mais energia. É conectá-la à rede. Segundo o Yahoo Finance, o tempo médio para uma nova conexão elétrica em várias regiões dos EUA é de 5 a 7 anos — um prazo incompatível com o ritmo de expansão que empresas de IA vêm anunciando trimestre após trimestre.

Como paliativo, o Morgan Stanley aposta em turbinas a gás natural "behind-the-meter" (geração local, sem depender da rede pública), que poderiam suprir de 15 a 20 GW até 2028. Isso ainda deixa um vão relevante sem solução confirmada. O banco recomenda Nvidia e Broadcom entre as ações de semicondutores favorecidas pelo cenário. GE Vernova, Eaton e Vertiv aparecem como apostas de um colunista do Motley Fool, em análise publicada pelo Yahoo Finance a partir do mesmo relatório — não são recomendação do próprio Morgan Stanley. Para dar a escala do que está em jogo: a Morgan Stanley estima que o capex de data centers de IA some US$ 1,5 trilhão em 2027 e US$ 1,6 trilhão em 2028.

O que dizem os estudos

Morgan Stanley (relatório de banco de investimento, 26 de outubro de 2026) — O banco cruzou o pipeline de projetos de data center anunciados nos EUA com a capacidade de geração e de conexão à rede elétrica disponível, chegando ao déficit de 38 GW para 2026-2028. Como conflito de interesse a levar em conta: o mesmo documento recomenda ações que lucrariam com esse cenário — Nvidia e Broadcom.

Bulletin of the Atomic Scientists (análise de política científica, 2026, não peer-reviewed) — Os pesquisadores Molly Langabeer e M.V. Ramana revisaram dados públicos de capacidade nuclear instalada e cronogramas históricos de projetos. Encontraram que a demanda de data centers nos EUA passou de 172,8 TWh em 2020 para 312,6 TWh em 2025 — crescimento de 12,6% ao ano — e que, de 180 projetos nucleares já construídos no mundo, 175 furaram prazo ou orçamento original. É um artigo de posição: os autores assumem explicitamente uma visão crítica à energia nuclear civil, o que deve ser lido como viés declarado, não como neutralidade.

A promessa nuclear que ainda não chegou

A saída que big techs como Microsoft, Google e Amazon vêm vendendo para o problema energético é a nova geração de reatores nucleares pequenos, os SMRs (small modular reactors). O Bulletin of the Atomic Scientists questiona essa narrativa com um exemplo concreto: o projeto Natrium, da TerraPower, com 345 megawatts de capacidade, tem custo estimado em US$ 9,4 bilhões. Até agora, a empresa captou US$ 650 milhões — pouco mais de 7% do valor necessário.

O histórico reforça a dúvida. O reator russo KLT-40S levou 13 anos para ficar pronto, contra os 3 anos previstos originalmente. Os reatores chineses de Shidao Bay levaram mais do dobro do prazo prometido. O próprio Natrium, que em 2020 era anunciado para entrar em operação "em 5 a 7 anos", agora tem previsão de 2031. Nenhum dos SMRs anunciados pelas grandes empresas de tecnologia está operando hoje — a maior parte das previsões de entrada em operação está concentrada entre o fim desta década e o início da próxima, depois da janela 2026-2028 que o Morgan Stanley está medindo.

Quando a escassez energética for mais aguda, a solução nuclear ainda estará em obras.

O que observar

Para quem acompanha essa cadeia, vale monitorar três sinais nos próximos meses: os prazos de fila de interconexão à rede elétrica publicados pelas operadoras regionais dos EUA (PJM, ERCOT, MISO), que indicam se o gargalo de 5 a 7 anos está encurtando ou piorando; os relatórios trimestrais de capex das grandes empresas de IA, para ver se o ritmo de US$ 1,5 trilhão a US$ 1,6 trilhão projetado pelo Morgan Stanley se confirma; e os avanços de financiamento de projetos de SMR como o Natrium, já que captar o restante dos US$ 9,4 bilhões necessários é o teste real de se a promessa nuclear sai do papel antes de 2030.

Nada disso é recomendação de investimento — é um mapa de onde a pressão vai aparecer primeiro: energia, não silício.