Anthropic oferece juro acima de 10% à Blackstone em pacote de US$ 60 bi para chips do Google, diz FT

A Anthropic está oferecendo juro acima de 10% ao ano para convencer fundos geridos pela Blackstone a entrar na parte mais arriscada de um pacote de dívida de US$ 60 bilhões, segundo reportagem do Financial Times publicada na sexta-feira (16) e replicada pelo Investing.com e pelo Il Sole 24 Ore. O dinheiro vai bancar cerca de 1,5 gigawatt de TPUs, os chips de inteligência artificial desenvolvidos pelo Google — um custo bem acima dos cerca de 7% que o mercado público de bonds hoje exige de emissores com perfil de crédito parecido.

A operação é chamada internamente de "Project North Star" e seria o maior financiamento de chips já montado, de acordo com as reportagens. É também a maior de uma sequência de operações com que a Anthropic vem alugando capacidade de computação sem colocar os equipamentos no próprio balanço.

Como o financiamento de chips da Anthropic foi estruturado

O pacote tem duas camadas com riscos muito diferentes. A parte sênior, de cerca de US$ 42 bilhões, tem garantia da Broadcom, que desenvolve os chips em parceria com o Google, e é a primeira a receber. O Financial Times não divulga a taxa dessa tranche.

A tranche júnior, de US$ 18 bilhões, é a que absorve as primeiras perdas se algo der errado. Os fundos da Blackstone devem aportar US$ 9 bilhões, metade desse pedaço, com cupom de 10% e retorno total ainda maior depois de descontos na emissão e taxas, de acordo com o Financial Times. Os outros US$ 9 bilhões devem ser colocados com um grupo mais amplo de investidores nos próximos meses, possivelmente em condições menos onerosas.

Os chips não ficam no nome da Anthropic. Eles são comprados por um veículo de propósito específico, um SPV, que depois aluga o hardware para a empresa — arranjo que mantém equipamentos e dívida fora do balanço principal da companhia, conforme descreve a Crypto Briefing. A Broadcom entra ainda com suporte ao valor residual dos chips, uma proteção adicional para os credores sêniores.

A expectativa é que esses títulos se tornem negociáveis no mercado institucional 144A quando o dinheiro for efetivamente sacado, em 2027.

Por que a Anthropic paga juro acima de 10%

O prêmio extra está sendo pago pelo risco específico da estrutura: dívida júnior, lastreada em chips que se desvalorizam rápido e numa empresa que ainda queima caixa. Em junho de 2026, a agência KBRA atribuiu à Anthropic a nota BB+, um degrau abaixo do grau de investimento — e, para um emissor com esse perfil, o juro exigido no mercado público gira em torno de 7%, segundo o índice ICE BofA BB US High Yield citado pelo Financial Times. A nova dívida júnior deve receber avaliação semelhante.

A escalada aparece na comparação com a operação anterior. Quatro meses atrás, em junho, a Anthropic levantou cerca de US$ 4,4 bilhões a 8,5% ao ano em uma transação parecida, apelidada de "Project Big Sky" — o pacote de cerca de US$ 35 bilhões montado por Apollo e Blackstone em torno dos chips da Broadcom. O volume cresceu, e o custo subiu junto.

A Crypto Briefing registra que credores estão mais seletivos sobre quais planos de investimento em infraestrutura de IA aceitam bancar.

O que isso diz ao investidor brasileiro

Para quem acompanha Nasdaq, BDRs ou fundos de tecnologia, o número relevante não é o US$ 60 bilhões, e sim o 10%. Ele mostra a que preço o mercado de crédito está disposto a financiar a corrida da IA quando o risco fica concentrado na ponta mais frágil da estrutura.

Vale separar o que é fato do que é leitura. O fato é o custo da dívida e a estrutura fora do balanço, como descrito pelo Financial Times. A leitura sobre bolha de dívida em IA é discussão aberta no mercado, não conclusão de autoridade ou documento oficial. Este texto é informativo e não é recomendação de investimento.

O que esperar

Os próximos sinais são a colocação dos US$ 9 bilhões restantes da tranche júnior, que vai mostrar se outros investidores aceitam entrar em condições melhores para a Anthropic, e o saque do financiamento em 2027, quando os papéis chegam ao mercado 144A e passam a ter preço visível. Os termos da operação não foram confirmados publicamente pelas empresas envolvidas e vêm de fontes ouvidas pelo Financial Times.