Anthropic fatura US$ 16,8 bilhões no 3º trimestre, mas investidores já discutem IPO de US$ 1,5 trilhão

A Anthropic informou a investidores que sua receita no terceiro trimestre de 2026 chegou a US$ 16,8 bilhões, alta de 45% sobre os US$ 11,6 bilhões do trimestre anterior. Os números foram apresentados em uma reunião pré-IPO no dia 14 de outubro, na sede da empresa em São Francisco, segundo a Reuters.

O valor absoluto impressiona, mas o que chamou a atenção de parte dos presentes foi o ritmo. Depois do encontro, investidores passaram a discutir uma avaliação em torno de US$ 1,5 trilhão para a venda de ações prevista para novembro — abaixo dos cerca de US$ 2 trilhões que a própria empresa busca, segundo o Yahoo Finance.

O que a Anthropic mostrou aos investidores

Crescimento forte, com freio no fim da curva. A dona do Claude saiu de uma receita trimestral de cerca de US$ 4,7 bilhões no primeiro trimestre para US$ 11,6 bilhões no segundo e US$ 16,8 bilhões no terceiro. Só o terceiro trimestre superou com folga toda a receita de 2025, que ficou em torno de US$ 4,6 bilhões, segundo a FinanceFeeds.

A empresa também afirmou ter sido lucrativa em base ajustada no período, com margem operacional ajustada de 11% — o segundo trimestre consecutivo de lucro ajustado, segundo o PYMNTS. O indicador mais repetido na apresentação foi a eficiência de computação: a Anthropic disse ter gerado US$ 1,70 de receita para cada dólar gasto em capacidade computacional no trimestre. Em 2025, a conta era bem pior: US$ 7,33 bilhões gastos em computação contra US$ 4,6 bilhões de receita, o equivalente a cerca de US$ 0,63 por dólar investido. Naquele ano, o prejuízo operacional passou de US$ 8 bilhões.

O CEO Dario Amodei e o CFO Krishna Rao participaram do encontro e concentraram a apresentação em margem e lucratividade, segundo as reportagens.

Por que a Anthropic virou conversa de US$ 1,5 trilhão

Porque o crescimento desacelerou justamente na véspera da oferta. Entre o primeiro e o segundo trimestre, a receita mais que dobrou. Entre o segundo e o terceiro, cresceu 45%. Para uma empresa que chega ao mercado pedindo múltiplos de hipercrescimento, a diferença entre dobrar e crescer 45% muda a conta.

Segundo o Yahoo Finance, projeções de receita anual que circulavam em torno de US$ 100 bilhões recuaram para cerca de US$ 74 bilhões, pressionadas por clientes que passaram a treinar modelos próprios, pela redução de serviços de destilação — entre 5% e 7% da receita — e pela concorrência de preços com a OpenAI e com laboratórios chineses.

Vale a ressalva: os US$ 1,5 trilhão refletem conversas entre investidores, não um preço fixado pela Anthropic ou pelos bancos coordenadores, Goldman Sachs e Morgan Stanley. Na rodada Série H, anunciada em 28 de maio de 2026, a empresa havia sido avaliada em US$ 965 bilhões. Mesmo no cenário mais conservador discutido agora, valeria mais de 50% a mais do que há cinco meses.

A distância para a OpenAI também encolheu. A rival operava com taxa anualizada próxima de US$ 50 bilhões no fim de setembro, segundo o PYMNTS. Para a Anthropic, a consultoria SemiAnalysis estima uma receita anualizada de cerca de US$ 74 bilhões no terceiro trimestre, e parte dos investidores presentes à reunião projetou que a empresa possa alcançar US$ 110 bilhões anualizados até o fim do ano, também segundo o PYMNTS. São estimativas de terceiros, calculadas sobre bases de medição diferentes, e não projeções divulgadas pela empresa.

Os US$ 518 bilhões do outro lado da conta

O passivo de infraestrutura é o que mais pesa na análise de risco. A Anthropic tem compromissos de gasto de pelo menos US$ 518 bilhões ao longo de uma década com nuvem, computação e infraestrutura, divididos entre seis parceiros, entre eles Google, Amazon e Microsoft. Cerca de 80% desse total é não cancelável ou devido independentemente do uso.

Em outras palavras: a receita pode desacelerar, mas a maior parte da despesa contratada não acompanha o freio. É esse descasamento que os investidores tentam precificar.

O que muda para o investidor brasileiro

A Anthropic virou um termômetro do humor do mercado de IA. A recepção ao seu IPO pode influenciar o apetite por ações de tecnologia em geral, incluindo a abertura de capital da OpenAI, que Sam Altman confirmou ter sido adiada para 2027. Fundos de índice e BDRs de tecnologia negociados na B3 podem refletir esse humor.

As informações aqui são de contexto e não constituem recomendação de investimento.

O que vem agora

Segundo o PYMNTS, o período de marketing da oferta começa na semana de 9 de novembro, com estreia na bolsa prevista para antes do Thanksgiving. É a documentação oficial e a faixa de preço que devem trazer o primeiro número auditado e checável — hoje ainda ausente do debate.